钢价大跌，为什么？哪些行业受益？

华尔街见闻 高智谋

市场分析指出，钢价大跌弱需求是行业影响上半年钢价的主要因素，造船、受益风电行业或受益于钢价下行。钢价大跌

6月以来，行业杀跌踩踏行情在钢市上演。受益年内，钢价大跌、行业已由高点下挫近30%，受益其中一半以上跌幅在近一月上演。钢价大跌同期，行业不锈钢、受益、钢价大跌亦跌势迅猛。行业

受累于钢价的受益显著下行，钢企主动减产力度加大。据华宝证券分析师张锦统计，截止7月15日，国内高炉产能84.01%，环比下降1.7个pct，连续四周呈现下降态势；国内独立电炉钢厂产能利用率31.89%，环比基本持平。总体来看，钢企主动减产力度加大。

市场分析指出，弱需求是影响上半年钢价的主要因素。对与下半年钢材的供需形势和钢价，当前市场仍有分歧。

那么钢价下行背景下，哪些行业有望获益？有分析师表示，造船、风电行业或受益于钢价下行。

钢价为何大跌？低迷局面会扭转吗？

多位分析人士指出，受疫情反复、南方高温雨季、地产低迷等诸多不利因素影响，上半年国内钢市呈现出总体呈现“供强需弱”局面。其中，弱需求是影响钢价的主要因素。对未来钢材的供需形势和钢价，当前市场仍有分歧。

民生证券分析师邱祖学表示，地产事件发酵，市场担忧钢材消费，叠加美联储加息预期加强，大宗商品悲观情绪释放，导致截止7月16日当周钢材价格大幅下跌。展望未来，邱祖学表示，整体看，地产事件对钢材消费实质性影响有限，后期随着恐慌情绪冲击逐步缓和，钢价有望走稳。

兰格钢铁研究中心表示，国内钢材市场将面临全球加息潮冲击压力加大，供给高位释放，季节性仍制约需求释放，成本下移支撑转弱等多方因素的影响。但稳增长政策的加快落地改善需求环境，提振市场信心，兰格钢铁研究中心预计，7月份国内钢材市场将呈现震荡小幅反弹的局面。

南京证券分析师许吟倩表示，受部分地区地产链事件影响，钢铁需求尤其是螺纹钢需求预期较为悲观，钢材价格持续下降，部分钢企进行检修和停产，在需求未见转机之际，钢材价格恐延续震荡偏弱格局。

建信期货黑色金属研究团队肖维表示，目前钢铁行业减产仍未能使得钢材价格止跌。另外，基于石价格或再度走弱的考虑，后市钢材成本支撑也将再度弱化，钢材价格持续反弹的可能性不大，或再有回调以通过时间的累积完成筑底。

造船、风电行业或将受益

广发证券分析师代川认为，由于造船订单通常为闭口合同，故钢板价格下行背景下，船舶制造行业利润率有望改善：

根据wind，今年5月份以来，大宗原材料价格相较于去年Q2到Q4季度有明显下滑，截至目前，7月造船钢板（全国普8mm厚度中板）平均价格4793元/吨，同比下滑18.8%，相较于去年5月的价格高点下降24.5%。

由于造船订单通常为闭口合同，即订单签订后，价格一般不再变动，而订单价格一般根据当时原材料价格背景下测算的造船成本所决定。造船周期相对较长，因此若在采购原材料时期，造船钢板价格相较于签单时期出现明显下滑，则将带来造船利润的弹性空间。

其他条件一定的情况下，造船板成本下降10%将带来3.2pct的毛利率弹性空间。

光大证券分析师殷中枢认为，考虑到国内电站储能需求旺盛，钢价下行风电板块会持续受益：

大宗商品价格（尤其是钢价）持续下跌，对风机零部件盈利改善有较强支撑和预期，部分品种Q2盈利有望小幅改善，整体板块Q3将在装机规模快速提升的背景下盈利改善更为明显。

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