新财学院：爆款基金的那些“坑”

来源：新财学院

今天我们来聊一个大家非常关注的坑问题：爆款基金值不。之前我们给大家介绍爆款基金大概率替大家提示了一个错误的新财学院选择，今天我们来从最近几年爆款基金的爆款发行和背后可能存在的逻辑入手，来详细解释一下为什么我们说大家一定要对爆款基金避而远之。基金

由于公募基金在2019年之前并不如现在这么受投资者重视，坑因此爆款基金出现的新财学院频次较低。爆款基金真正进入大众的爆款视野主要是2019年这一轮牛市，这一轮牛市中的基金爆款基金也具有非常典型的分析价值，因此我们先拿2019年至今的坑三轮爆款基金为例做个介绍。

上一轮牛市中，新财学院散户资金入市最狂热的爆款时期也是基金经理造神运动的高点就是在2021年初，巅峰就是基金当时易方达某基金一天募集规模接近2400亿，开启比例认购，坑毫无疑问那个时候是新财学院上一轮牛市绝对的高位。

2021年初过后在经历了半年多的爆款市场下跌后，由于政策的发力和出口的强势，市场在下半年以横盘震荡为主。当时又爆发了一轮爆款基金热潮，热捧的产品是固收+基金，这种小仓位股票，大仓位债券的产品因为满足了人们在下跌后避险，但同时又有一定超额收益的心理诉求，在各大基金公司和渠道的助推下迅速成为去年年末的爆款产品。

在今年上半年衰退预期、俄乌战争以及上海疫情的影响下，市场又开始了一轮暴跌模式。这一次连小仓位股票的固收+基金也出现了明显的下跌，于是在基金公司和各销售渠道的助推下，又爆发了一轮爆款基金的热潮，这一次出爆款的方向是同业存单基金，作为债券基金的一种，这种基金一点权益仓位也没有。

2021年A股绝对高位的时候股票基金是爆款基金，2021年末市场下跌中途小仓位股票的固收+基金是爆款基金，2022年A股来到相对的低位的时候，债券基金反而成为了爆款基金。

这一轮周期里市场对爆款基金的选择真的很像一位高位加仓股票，市场越跌越减仓的投资者，直到市场的相对低位，终于一把把所有的股票全部卖光，换成了更稳定的债券，结果恰好错过了4月27日至今连续两个月的反弹。

有两句老话说的好。第一句是“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧”，第二句是“投资是一件逆人性的事情”。虽然每个投资者都自诩为理性的投资者，但体现在群体情绪发散的时候，就形成了这一轮市场下跌中堪称标准反指的操作。

事实上，如果大家对我们以往观点比较了解的话，应该知道我们对债券市场现在的判断是从牛转熊，对未来一年维度的债券市场是持看空态度的。

因此如果一个权益基金投资者如果在5月份减仓了股票基金，转而买入同业存单基金，那其实就相当于在股市相对低点减仓，在债券市场的高位入场。当然，同业存单因为本身资产属性的特殊性，会更接近货币基金，并不一定像普通纯债基金一样有产生亏损的风险，但在这个位置同业存单基金的爆火，其实也相当于为我们提示了债券市场的风险。

总结一下，用后视镜的角度看一下2019年至今的牛熊周期里，在这一轮周期里即使一个投资者完全不懂投资的逻辑，但只要跟爆款基金反着操作来做，也能取得不菲的收益，规避大幅的亏损。

再简单往前回顾一下此前的爆款基金。爆款基金第一次出现是2007年QDII基金的出海，当时海内外经济繁荣，市场向好，因此第一批出海QDII基金被投资者疯抢，只不过抢完了就是2008年金融危机，表现最差的某基金累计净值至今也仍在1附近徘徊，发行15年却没有为投资者创造一点收益，这和同样经历了2008金融危机却已经翻了至少两三倍的美国三大股指形成了鲜明的对比。

2015年的互联网、一带一路、中国制造2025都创造了一大批的爆款基金，只可惜大部分基金不仅发行在了市场的高点，而且经过7年的考验之后，大部分都没有跑赢沪深300，这里指的一提的是中国制造2025在这两年又换了个马甲，披着“专精特新”的概念成为了大家追捧的对象。再往后就是2018年兴全合宜的天量募集，当时基金成立时规模高达327亿元，可惜发行完了就是市场的顶点，最终跌了一年直到2019年这一轮牛市才转亏为盈。

不过这里面有一个比较特殊的例子，就是睿远基金的睿远成长价值。这只基金发行于2019年初，可以算是发行在牛市的起点。

但这并非基金公司主观或者市场选择的结果，不影响我们上面关于爆款基金其实是在给大家提示风险的结论。

因为公募基金是牌照制，监管机构审批时间很长。事实上，睿远基金是在2017年下半年申请成立，陈光明也是在2018年3月才从原基金公司离职。经过了一年多的审批，证监会在2018年底才核准睿远基金成立，再加上公募基金申报以及募资成立的一整套流程．．．．．．．．．．．．．．．