国海证券：维持固生堂买入评级 高效并购进入杭州市场

国海证券发布研究报告称，国海固生购进维持（02273）“买入”评级。证券州市公司是维持连锁中医医疗服务龙头，目前已布局全国12个城市，堂买业务模式复制性突出。入评入杭另于10月10日发布公告：广东固生堂将收购杭州大同中医门诊部93%股权，效并对价8370万元，国海固生购进并购体量较大，证券州市估值倍数（在1.3倍PS和9倍PE左右）合理，维持本次通过高效并购进入杭州市场，堂买有望增厚业绩。入评入杭

该行表示，效并杭州市场“水大鱼大”，国海固生购进方回春堂、证券州市胡庆余堂、维持桐君堂等老字号医馆已有上百年甚至数百年历史，均在杭州同城实现规模化、连锁化发展。据杭州大同中医官网，大同中医门诊部位于江干区机场路139号，是省、市、萧山、余杭、、子女统筹、离休老干部医保定点单位，已汇集中医专家近百名。标的公司体量大、质地好，固生堂并购后有望导入更多名老中医，并引入集团集中采购、精细化运营等措施进一步提升业绩和盈利能力。此外还提到，浙江省是固生堂发展的重点区域，此前已在宁波取得较好的发展；并于今年4月与温州市中医院签署合作协议成立医联体；于10月9日成立固生堂浙江区域专家委员会。此次收购大同门诊部，是公司布局杭州第一步，对未来发展该市场，做强浙江区域具有重要意义。

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