国常会部署适时运用货币政策工具 降准降息还是结构性工具？何时动用？

财联社（北京，国常记者 张晓翀）讯，署适时运时动周三国务院常务会议部署适时运用货币政策工具，用货用更加有效支持实体经济发展。币政会议指出，策工要更好发挥总量和结构双重功能，具降结构具何加大对实体经济的准降支持，要加大稳健的息还性工货币政策实施力度，保持流动性合理充裕。国常增加支农支小再贷款，署适时运时动用市场化法治化办法促进金融机构向实体经济合理让利。用货用

会议还指出，币政要研究采取金融支持消费和有效投资的策工举措，提升对新市民的具降结构具何金融服务水平，优化保障性住房金融服务，准降保障重点项目建设融资，推动制造业中长期贷款较快增长。要设立科技创新和普惠养老两项专项再贷款，人民银行对贷款本金分别提供再贷款支持。做好用政府专项债补充中小银行资本等工作，增强银行信贷能力。

先降息还是先降准？

市场人士表示，当前疫情加大了稳增长的压力，后续货币政策将进一步向稳增长方向倾斜，以着力稳定经济大盘。从本次会议的定调判断，后续货币政策仍将以结构性为主，适时采取降准或降息等总量政策工具。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，政策工具选择上，可能包括扩大支小再贷款规模等结构性工具发力，降准或降息。从时间点上看，结合当前形势，支持政策早出快出的可能性较大，效果更好。

从针对性、有效性上看，当前降息的迫切性大于降准。降息既可激发贷款需求，又可有效遏制楼市下滑势头。估计本月中期借贷便利（MLF）操作时点有可能降息，或待中下旬政治局研究经济工作会议后出台。

信达证券首席固收分析师李一爽对财联社表示，后续降准降息都有可能，估计4月中上旬就会实施。

研究所宏观首席分析师董琦判断，后续MLF仍有15-25个基点（bp）的下调空间，政策利率和贷款市场报价利率（LPR）加点空间均有压降可能，而后续降准的频次约1-2次，累计幅度最多可达100bp。

结构性货币政策工具的牵引作用将强化

市场人士同时指出，国常会强调货币政策总量和结构双管齐下，在货币信贷总量稳定增长的基础下，或将配合普惠和绿色金融等结构性工具，推动企业融资成本稳中有降。

另外，近期召开的央行一季度例会继续强调“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”，结构性政策工具方面，要积极做好“加法”，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款，同时仍倡导“加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持”。

研究院研究员梁斯表示，央行一季度例会提出，强化结构性货币政策工具运用，实现精准滴灌。增强精准性意味着将继续发挥结构性货币政策工具的牵引作用，持续加大对经济重点领域和薄弱环节的支持力度，尤其是普惠小微、三农、碳减排、科技创新、绿色等领域，同时强化对资金的引流和监督，实现精准滴灌。