美国经济衰退真那么吓人？高盛发布“美股防御手册”

并未预测美国经济必然衰退，美国美股但该公司的经济股票团队已经制定了应对经济衰退措施。而表示，衰退手册经济衰退是真那其目前的基本情况。

智通财经了解到，吓人高盛策略师David Kostin周四写道：“经济衰退并非不可避免，高盛但客户一直在问，发布防御一旦经济衰退，美国美股股市会如何表现。经济我们的衰退手册经济学家估计，美国经济在未来两年内进入衰退的真那可能性为35%，而且从收益率曲线来看，吓人美国经济出现收缩的高盛可能性也类似。”

Kostin表示：“美国股市的发布防御波动表明，与近期强劲的美国美股经济数据相比，投资者觉得经济下滑的可能性有所上升。此外，股息期货市场暗示，2023年标普500指数的股息将下降近5%。在过去60年里，标普500指数的股息没有在经济衰退时期以外下降过。”

以下是高盛在以往衰退中强调的四件事：

指数跌幅：在二战以来的12次衰退中，标普500指数从峰值到谷底的下跌幅度中值为24%。如果标普500指数从2022年1月近4800点的峰值下降到这个幅度，那么标普500指数将降至约3650点（比当前水平低11%）。如果平均下跌30%，标普500指数将跌至3360点（比当前水平下跌18%）。

收益：自1948年以来，标普500指数的收益在衰退前后从峰值到谷底的降幅中值为13%。

估值：根据以前衰退前的峰值到最终低谷，标普500指数的预期市盈率中值下降了21%。在1980年以来的典型衰退中，标普500指数市盈率倍数在衰退开始前8个月达到峰值，在衰退前的峰值和衰退开始之间下降了15%。

行业：在衰退前的12个月里，防御型行业和‘质量因子（quality‘ factor）’的表现通常优于其它板块。1981年以来的5次衰退中，能源（XLE.US）、必需消费品（XLP.US）、医疗保健（XLV.US）和公用事业（XLU.US）的平均表现都优于大盘指数。”