本报记者 吕 东

面对已到赎回期的年内二级资本债，又有银行宣布放弃赎回。行放日前山东荣成农商银行表示，弃赎将不行使二级资本债赎回权。回级环境截至目前，资本债或债券已有9家银行在年内没有选择赎回二级资本债。市场

尽管有多家银行不行使赎回权，有关但今年二级资本债仍是年内商业银行最重要的资本补充方式。iFinD数据显示，行放截至11月20日，弃赎商业银行二级资本债的回级环境合计发行规模高达8393.75亿元，而2021年同期仅为4657.6亿元。资本债或债券其中，市场中小银行数量依旧最高，有关占比高达八成。年内

8家农商行不行使赎回权

11月18日，荣成农商银行发布公告称，将不行使其发行的2017二级资本债（第一期）赎回选择权，对未赎回债券将按时进行付息。资料显示，荣成农商银行曾于2017年12月15日发行二级资本债，发行总额3亿元，债券利率为6%。

当下商业银行发行二级资本债，普遍发行期为10年，且均加入了减记条款。根据相关规定，二级资本债在距到期日前最后五年，可计入二级资本的金额应当按比例逐年减计，这也意味着若银行不进行赎回，其二级资本债的资本补充效果会逐年“稀释”。因此，多数银行在二级资本债发行第5年时都会选择赎回操作。

今年以来，愈来愈多的银行在发行二级资本债第5年时选择放弃赎回。据不完全统计，除荣成农商银行外，已有8家中小银行选择在债券到期后不进行赎回操作。上述9家银行均曾于2017年发行了二级资本债，其中农商行数量高达8家，山西银行是其中仅有的一家城商行。

据山西银行对外披露的相关公告，晋城银行曾于2017年发行总额为10亿元的二级资本债，债券利率为5%。资料显示，2021年4月份，晋城银行与大同银行、长治银行、晋中银行、阳泉市商业银行合并重组设立山西银行。原各家银行相关业务、债权债务关系均由山西银行承继，已签署的合同、协议继续有效。因此，放弃原晋城银行发行二级资本债的赎回权也顺理成章地由山西银行宣布。

由于上述银行普遍为规模较小的地方银行，因此所发行二级资本债额度有限，除山西银行（晋城银行）的发债规模在10亿元外，其余8家银行的发行额度在1亿元至5亿元不等，债券利率则在5%至6%。

或意在维持资本充足率水平

对于放弃赎回二级资本债的原因，各家银行在相关公告中表示，“根据实际情况”，决定不行使本期债券赎回权。

个别银行在公告解释称，行使赎回权有两个前提，一是使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的工具，并且只有在收入能力具备可持续性的条件下才能实施资本工具的替换；二是行使赎回权后的资本水平仍明显高于规定的监管资本要求。

对外经济贸易大学金融学院教授贺炎林在接受《证券日报》记者采访时表示，赎回主要是考虑二级资本工具补充资本的扣减效应。今年以来部分银行选择不行使二级资本债赎回权，可能是为了维持其资本充足率。同时，市场环境对不同类型银行发行二级资本债也会造成不同影响。特别是对于农商行来说，更多的或是出于风险管理需要。

某业内人士对记者表示，不行使赎回权或与当下债券市场有一定关系，赎回需要发行新券置换，目前市场环境可能不太支持。特别是近期债券市场流动性大幅收紧，再融资成本和难度有所提高。

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